bitpie钱包app新版本下载|国库券利率

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为什么我国的国库券利率比同期银行存款利率高？各国的国债状况？如何评价这种现象？ - 知乎

为什么我国的国库券利率比同期银行存款利率高？各国的国债状况？如何评价这种现象？ - 知乎首页知乎知学堂发现等你来答切换模式登录/注册银行国债金融利率存款为什么我国的国库券利率比同期银行存款利率高？各国的国债状况？如何评价这种现象？关注者11被浏览13,251关注问题写回答邀请回答好问题 2添加评论分享2 个回答默认排序知乎用户金融话题下的优秀答主一般情况下定存的利率要高于同期的国债利率，且这一规律普遍适用于有完备金融系统的国家。存款利率在不同地区与类型的银行之间分布也可能很不均匀，但是仍然很难低于国债利率。我们先来看看数据根据人民银行的数据（链接），截止2022年3月21日，商业银行普通债利率要高于同期国库券收益率35~45个基点，见下图：来源：中国人民银行其中，"商业银行普通债"利率曲线是由同业存单和商业银行债券的利率估计而来，反应的是银行通过发行定期和债券来向个体投资者募资的成本。而“中短期票据”则是银行面向机构的募资手段，利率会更高。另外注意到，央行的数据使用的是AAA最高信用评级的资产，所以算是银行利率最低的那部分。对于美国来说，定期存款的利率也要比国债的利率高。根据美联储发布的数据，三月定存利率一直比同期的国库券利率要高，见下图：来源：美联储，OECD但同时我们也要注意到不同银行所给的利率是否有很大差别。评论区知友提到四大行的三年期定存利率要低于同期国债，给了这个回答一个新的视角。为此我去查阅了一些数据，发现国内的存款利率在不同类型的机构和不同地区之间的分布非常不均匀。比如按类型分布，股份制商业银行的存款利率均值要比国内其他类型的商业银行低10~50个基点，而外资银行又要比股份制商业银行的利率低20~50个基点：银行类型1年2年3年4年大型商业银行2.042.823.683.55股份商业银行1.972.543.123.14城市商业银行2.062.753.543.63农商行2.062.773.573.59外资银行1.752.252.752.75与国债利率做对比后发现，这些数据并不支持定存利率可以低于国债利率的说法。不排除有个别情况银行具有压低利率的能力，但是不具有普遍性。具体数据可查阅：2022年主要银行最新存款利率对比--利率表信息网。对国内数据不熟，这是我能找到的比较好的数据源，希望知道高质量数据源的小伙伴分享渠道。该如何理解这一现象？从金融学角度讲，定存利率高于国债利率的主要原因是国库券可以在在市场中卖掉提现，而定存则不可以。用金融学的术语说，国库券的流动性高于定期存款。怎么理解流动性和利率之间的关系？为什么流动性差的产品要有更高的回报？假设国库券和存款是一样的利率，那么作为一个散户你会去将钱投入那种产品？当然是国库券。因为你可以随时卖掉国库券提现，而定期存款不能。在美国投资国债的渠道很多，银行本身就有自家开设的货币市场基金，用来持有国债类资产，客户可以随意购买。而货币市场基金的流动性很高，属于广义货币M2的范畴。因此，在市场均衡状态下，银行必须提高利率才有可能吸引一部分客户去投资定存。换句话说，银行给更高的利率是为了补偿客户因为不能及时提现的损失，使得定存可以在市场中有一定的需求。这是金融学资产定价的经典逻辑。另外，如果看上图的美国数据还会发现一个特点，就是在金融危机时，定存与国库券的利差会变得很大。这主要是因为在危机中，银行的信用风险上升（比如08年银行有倒闭的风险），存款利率需要相应上升以补偿投资者对于信贷风险的担忧；而同时，国债则是人们追逐的避风港，价格上涨，利率下跌。由于信用风险只在大型的金融危机时才会出现，我没有将它列为主要因素。对于美国来说，2008后商业银行存款就完全被财政担保，所以除非美国财政破产，基本不存在违约的可能。但对于其他国家来说银行业的风险仍然是一个需要考虑的因素。比如最近在恒大事件中受到严重影响的盛京银行，目前五年期定存利率为4.22%，高于其他大型股份制银行0.5%~1%。最后，银行对于机构的融资成本要高于对于个体的融资成本（表1）。这反映了一个比较小众的决定理财产品回报率的因素：搜寻成本+客户粘性。相比于散户，机构对于市场利率的分布掌握的更全面，并且会安排专人负责投资大额商业票据。因此，想要留住这些机构客户，银行就必须将自己的商业票据利率随时根据市场利率来调整。而对于散户来说，银行就不必担心那么多。因为银行对于个体客户来说，不但是投资的渠道，也更是日常支付和贷款的渠道。银行提供的这部分便利，就是客户对银行的粘性，会被反映在定存价格里。编辑于 2022-03-22 09:07赞同 277 条评论分享收藏喜欢收起番茄射手沙雕，脸黑，知足关注这个问题要拆分成两个部分套息交易利差这个一般指某国的无风险资产的收益率减资金利率，在我国就是国债到期收益率减对应期限的回购利率（fr007 swap最常用）。在一个正增长的经济体中，这个利差一般是正的，也就是说大家把钱投资给财政部，财政部实现国家经济增长，大家一起分收益。如果在某个国家or某个期限，这个利差接近0甚至是负数（如我国1y国债-repo，3y国债-repo），说明投资者不相信在这个期限的经济增长比我直接放贷赚的更多，我何不直接在资金市场上出钱而是投给财政部呢？在一个市场经济体中，财政部往往不得不提供偏高的国债收益率以吸引融资，去实现政策。当然还有无数别的市场因素，让银行决定怎么投资。资金的bid-offer（供需）价差资金市场，也不是统一标准一个价的，要分bid（愿意借钱的价格）和offer（愿意出钱的价格），而且这个价格还对参与者有价格歧视。拿你的问题来说，银行愿意付给你存款利率，是银行的bid；银行愿意投资国债，是银行的offer。bid offer天然就有价差，更不用说你和银行不对等、你没有议价权，你也无法直接买国债套利。那银行自然可以从你赚垄断渠道（牌照）的钱。与国债相似的投资品是银行放给你的信贷，1y个人信贷3%起步，1y大额存单还没有2%，这也充分显示了银行的议价权。发布于 2022-03-21 12:48赞同 5添加评论分享收藏喜欢收起

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中国 - 10年期政府债券

一般情况下，政府债券是由国家政府发行的，以该国自己的货币计价。以外国货币发行的国家政府债券通常被称为主权债券。投资者要求政府借款所需的收益率反映了通胀预期和债务偿还可能性。当前值，历史数据，预测，统计，图表和经济日历 - 中国 - 10年期政府债券.

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财政部-中国国债收益率曲线

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恢复发行40年，国债利国利民

2021-10-20 08:51

来源：

人民日报海外版

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1981年中国发行国库券不到50亿元，2020年国债余额达20.89万亿元——

恢复发行40年，国债利国利民

10月29日起，中国国债将被纳入富时世界国债指数，届时将实现全球三大主要债券指数全部纳入。

今年是中国国债恢复发行40周年。自1981年国务院决定恢复国债发行并颁布《中华人民共和国国库券条例》以来，中国国债在40年间不断发展壮大、稳步走向全球。中国国债是如何筹集财政资金、丰富个人投资渠道的？发挥了哪些利国利民的重要作用？

收益高风险低，居民青睐的投资渠道

对于国债，许多上了年纪的人更爱用“国库券”这个词。

“为了买国库券，老街坊们不惧寒暑，可以凌晨四五点钟就守在银行外面，有些身体好的老年人，甚至可以整宿不睡觉。”回忆起当年排队抢购储蓄国债的火热场面，81岁的北京市民王奶奶记忆犹新。

为何购买热情高？“大家都知道国库券安全，利息比定期存款高。而且，当年国家资金不像现在这么充裕，居民买国库券也是支持国家建设。”王奶奶表示。

对投资者而言，国债与其他投资标的相比，的确具有多项优势：储蓄国债由财政部代表中央政府发行，信用等级高，安全性好；发行利率固定，利息免税，收益稳定；以100元为认购起点，承销银行均可办理，认购前无需风险测评，发行期次多，认购业务办理方便；可提前兑取，也可作为质押物于原购买银行进行质押贷款，变现灵活。

国债恢复发行40余年来，发行品种日趋丰富，产品结构不断优化，极大丰富了个人投资渠道。

《中华人民共和国国库券条例》颁布后，国库券发行对象1982年从国有企业和单位扩大到个人；1987年，财政部发行重点建设债券；1988年，国库券流通转让试点开始实施；1989年，国家发行保值公债和特种国债；1992年，财政部发行非实物国库券，后于1995年改称记账式国债；1994年，财政部、人民银行发行凭证式国债，后于2017年改称储蓄国债（凭证式）；2006年，财政部首次发行储蓄国债（电子式）。

如今，年轻投资者大多选择购买储蓄国债（电子式）。而许多老年人不善使用智能手机和互联网，仍选择购买储蓄国债（凭证式）。“电子式我怕买了容易忘，我还是买凭证式的，看得见、摸得着，攥在手里，心里踏实！”王奶奶说。

随着网上银行、手机银行等认购渠道不断拓展，国债认购日益便利。今年5月发行的2021年第三期、第四期储蓄国债（电子式）推出了手机银行代销渠道，39家承销团成员中的28家同时通过网上银行代销，中国工商银行等4家还可通过手机银行代销，中国国债迈入“掌上购买”时代。

中国财政科学研究院研究员张立承在接受本报记者采访时表示，国债恢复发行40年来，在我国社会主义现代化建设过程中实现了国家筹资“利国”与社会投资“利民”的“双赢”。

“从‘利民’角度看，在迈向中等收入国家进程中，日益增长的家庭财富和社会资本都需要寻求低风险投资渠道。”张立承表示，国债投资是市场化改革进程中完善投资市场体系的基础。目前，中国的国债市场已经成为具有较大容量、能够充分满足财政筹资和投资者投资的重要场所。

筹集财政资金，促进国家经济发展

从“利国”角度看，政府依靠国家信用，通过发行国债实现了低成本融资。

发行国债所筹集的资金有哪些用途？张立承介绍，在中国经济起飞过程中，发行国债所筹集资金用于适度超前建设大型基础设施，或在特殊时期为解决关键问题提供资金保障，在补齐国民经济发展短板、推动高质量发展等方面起到了无法替代的重要作用。例如，2020年，为筹集财政资金、统筹推进疫情防控和经济社会发展，中国发行1万亿元抗疫特别国债，所筹集资金通过特殊转移支付机制直达市县基层，直接惠企利民，主要用于保就业、保基本民生、保市场主体，包括支持减税降费、减租降息、扩大消费和投资等。

同时，国债收益率反映了债券市场供求关系，成为机构发行债券时参考的“锚”。

中央国债登记结算有限责任公司副总经理刘凡介绍，当前国债收益率曲线应用十分广泛，如国际货币经济组织（IMF）将3月期中债国债收益率作为人民币代表性利率纳入特别提款权（SDR）利率篮子；银保监会推荐采用中债国债收益率和中债估值作为保险业保险准备金计量和商业银行债券投资计量参考基准；在中债国债收益率曲线基础上形成的中债估值是证券基金的债券估值基准，也是贷款转让、保险资管产品和理财产品的定价参考基准。“在市场基准定价方面，国债收益率曲线发挥着重要的基础性作用。”张立承说。

“40年来，无论年度发行规模、存量规模还是期限结构品种，中国国债早已今非昔比。”张立承说。

从发行与存量规模看，1981年发行国库券不到50亿元，2020年中国国债余额达20.89万亿元；2020年中国国债发行7.17万亿元，是1981年的近1800倍，占当年全国债券发行量的12.2%。从期限结构看，恢复发行之初，国库券期限结构基本为5-9年的中期债券，1994年引入半年和1年短期国债，1996年引入3个月的短期国债。“目前，中国国债发行期限覆盖短、中、长期，能够通过丰富的债券期限结构选择，有效平滑未来年度偿债压力。”张立承说。

国债的市场流动性持续改善，市场深度不断提升。“2020年，中国国债换手率达2.4倍，在世界主要经济体中处于较高水平，已超过日本、接近德国国债年度换手交易程度。”张立承介绍，国库券从最初不能上市流通，到1988年允许国库券转让市场正式开放，国库券的投资属性逐步建立。目前，银行间债券市场、交易所债券市场以及商业银行债券柜台市场多层次的国债交易市场体系已经形成。

张立承分析，中国国债发行在过去40年间取得长足进步，一方面得益于中国经济总量快速增长，国债需求体量与社会承接能力推动国债跨越式发展。另一方面得益于国债改革发展顺应了市场化取向，监管制度不断完善，监管能力不断提升，为国债行稳致远提供了制度保障。

纳入主要债券指数，吸引全球投资者

近几年，国债正变得越来越有“国际范儿”。

“请进来”，中国国债市场开放大门越开越大。10月29日起，中国国债将被纳入富时世界国债指数，纳入过程完成后中国国债在该指数中的权重为5.25%，届时中国国债将被全球三大主要债券指数全部纳入。渣打银行预计，到2021年底，外资对中国国债的持有比例可能从2020年底的9.1%上升到11.5%-12%，国际投资者有望成为中国国债的第二大买家，仅次于中国商业银行。

“国际投资者的认可，实际上是基于对中国经济在疫情防控中展现出的良好增长潜力作出的理性判断。”张立承说。

“走出去”，人民币国债加快走向香港、澳门及海外市场，受到境内外投资者的欢迎。

“从发行规模看，中国发行离岸人民币国债规模持续走高。”张立承介绍，2009年以来，财政部在香港等离岸市场发行人民币国债，积极构建境外主权债券收益率曲线，人民币国债历年在港发行规模稳步增长，最高峰达到280亿元。截至8月末，财政部在香港累计发行人民币国债2180亿元，在伦敦发行人民币国债30亿元，在澳门发行人民币国债20亿元，余额501亿元。

今年以来，随着国内疫情防控和经济恢复发展取得良好成效，人民币资产对全球投资者的吸引力不断增强，中国国债吸引了更多境外投资者积极认购。

日前，财政部在香港发行今年首期人民币国债80亿元，其中2年期50亿元，认购倍数3.08倍；5年期20亿元，认购倍数3.3倍；10年期10亿元，认购倍数2.56倍。张立承表示，这反映出中国国债对全球投资者吸引力较强，“总体来看，中国国债‘走出去’既有力推动了人民币国际化进程，也有利于支持香港离岸人民币市场发展，巩固香港国际金融中心地位。”

“目前，离岸人民币国债年度发行规模还不算大，国债的期限品种也仅是在少数关键期限上，市场空间仍然较广阔。”张立承认为。

“未来，在实施国债‘走出去’战略过程中，应把握全球疫情影响下中国经济持续向好、中国政府债券对国际投资者吸引力不断增强这一有利时机，加强完善境外主权债券收益率曲线等基础制度建设，发挥中国国债在提供人民币产品定价基准方面的作用，不断提升中国国债‘走出去’的广度和深度。”张立承说。（记者汪文正）

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国库券利率 - MBA智库百科

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国库券利率

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国库券利率(Treasury Bill Rate)

[编辑] 什么是国库券利率

　　国库券利率是一种非常重要的利率，在一定范围和一定程度上起着基准利率的作用，反映货币市场上的供求状况和筹资成本。另外，它一般被看成是无风险利率，可以作为测算其他有价证券风险程度和价值的基本依据，也可以作为其他金融工具利率确定的基础。其他金融工具按照与国库券风险程度的差别，在国库券利率基础上，上浮一定的百分点，作为投资者承担较高投资风险的补偿。

国库券利率是一个小作品。你可以通过编辑或修订扩充其内容。

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财政部-中国国债、地方政府债券收益率曲线

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主办单位：中华人民共和国财政部

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京公网安备11010202000006号

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国债及其他债券收益率曲线

中央国债登记结算有限责任公司编制

日期:

2024-03-07(%)

3月

6月

1年

3年

5年

7年

10年

30年

中债国债收益率曲线

1.5809

1.6528

1.7578

2.0857

2.1959

2.2973

2.2776

2.4310

中债商业银行普通债收益率曲线(AAA)

2.1083

2.1552

2.2429

2.3506

2.4505

2.5068

2.5839

2.7557

中债中短期票据收益率曲线(AAA)

2.2400

2.2609

2.2989

2.4546

2.5864

2.6443

2.7304

注：表中三个月期限国债收益率是用于计算SDR利率的人民币代表性利率

国债及其他债券收益率曲线简介

国债及其他债券收益率曲线是由中央国债登记结算有限责任公司(www.chinabond.com.cn)编制提供的一组反映在岸人民币债券市场到期收益率走势的图表。其中，国债收益率曲线样本包括记账式附息国债和记账式贴现国债；AAA级商业银行普通债收益率曲线样本包括同业存单和商业银行债券；AAA级中短期票据收益率曲线样本包括AAA级超短期融资券、短期融资券和中期票据。

中债收益率曲线包括国债在内的各信用等级的到期、即期和远期收益曲线约1000余条，采用赫尔米特模型编制。曲线数据源包括银行间市场和交易所市场的做市商报价、货币经纪公司报价、成交价和结算价等。收益率曲线的样本点优先选取新发行且满足流动性要求的债券。中债收益率曲线每个工作日日终发布一次，发布时间为北京时间17:30。